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1.          Economía internacional:

Durante el segundo trimestre de 2026, la producción de algunas de las principales economías mostró un crecimiento moderado. Los índices de gerentes de compra de julio para Estados Unidos, la zona del euro y China continuaron en terreno expansivo; mientras que los indicadores laborales en Estados Unidos correspondientes a agosto fueron mejores de lo previsto.

En julio, en general, la inflación internacional se moderó, principalmente por la desaceleración en los precios de la energía y de algunos servicios, aunque con diferencias entre regiones. En este contexto, en su mayoría los principales bancos centrales mantuvieron sus tasas de interés a la espera de más información sobre la evolución de la inflación y de la actividad económica.

La incertidumbre geopolítica y comercial sigue elevada. Las tensiones en Oriente Medio mantuvieron presiones al alza sobre los precios del petróleo, mientras que el recrudecimiento del conflicto entre Rusia y Ucrania impulsó los precios de los granos básicos. Asimismo, los costos del transporte marítimo de contenedores permanecen en niveles relativamente elevados.

2.          Coyuntura nacional:

En julio de 2026 la actividad económica creció 2,5% interanualmente, impulsada por la construcción, los servicios profesionales, administrativos, educativos, de salud y servicios inmobiliarios. La tasa de desempleo se ubicó en torno a 6,7%, en tanto que la de participación laboral aumentó en respuesta al aumento en la ocupación.

El comercio de bienes con el resto del mundo presentó en julio un déficit acumulado, como porcentaje del PIB, superior al de un año atrás, ante las mayores importaciones en ambos regímenes de comercio. Las cifras fiscales acumuladas al primer semestre del año mostraron un superávit primario y un déficit financiero como porcentaje del PIB similares a los de igual lapso de 2025.

En los agregados monetarios se observó una ligera dolarización, principalmente en instrumentos a la vista; en un contexto en el que el premio por ahorrar en colones se encuentra cercano a cero. Si bien el crédito al sector privado creció menos que un año atrás, se aprecia una aceleración en meses recientes y el indicador de dolarización presenta una relativa estabilidad.