Banco Central de Costa Rica

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La inflación en mayo del 2015

 

San José, 02 de junio de 2015

 

Para mayo de 2015 la inflación, medida por la variación mensual del Índice de Precios al Consumidor (IPC), fue de -0,29%. Con este resultado, la inflación acumulada en los primeros cinco meses del año alcanzó -0,35% y su tasa interanual 0,97%. Por segundo mes consecutivo la variación interanual se ubicó por debajo del límite inferior del rango meta definido por el Banco Central de Costa Rica (BCCR) en el Programa Macroeconómico 2015-2016 (4% ± 1 punto porcentual), situación que, como se había informado, se estima se mantendrá por varios meses.

 

El proceso de reducción gradual de la inflación interanual ha estado influido tanto por elementos de índole macroeconómico, en los que el BCCR ha tenido injerencia, como por elementos externos a la política monetaria.

 

En el primer grupo de factores destaca el adecuado control monetario, manifiesto en un comportamiento de los agregados monetarios y crediticios, congruente con la meta de inflación establecida en la programación macroeconómica de los últimos años.  Así, por la vía monetaria no se han generado presiones de demanda agregada, lo cual, es consecuente con la inflación subyacente que, en promedio, en los últimos 24 meses permaneció en el rango meta.  Este proceso coadyuvó a mejorar la credibilidad en el Banco Central, que se manifiesta en la convergencia gradual de las expectativas de inflación al rango meta, tal y como se observó en el bimestre abril-mayo.

 

Por otra parte, en el comportamiento reciente de la inflación contribuyó la relativa estabilidad cambiaria así como elementos externos a la política monetaria, entre los que destacan los bajos precios de las materias primas, en especial de hidrocarburos y, los ajustes a la baja en algunas tarifas de servicios regulados (electricidad, por ejemplo) y en el precio de bienes agrícolas.  En relación con el precio interno del combustible, si bien desde marzo de 2015 se observaron ajustes mensuales al alza, su tasa interanual continúa influida por los bajos niveles registrados en el lapso agosto 2014-febrero 2015, cuando disminuyeron alrededor de 35%.

 

Cabe indicar que, pese al creciente déficit fiscal, su financiamiento no se ha traducido, por el momento, en presiones inflacionarias.  Por un lado, el mercado financiero local dispuso de los recursos necesarios para atender los requerimientos del sector privado y del público, sin generar presiones alcistas sobre las tasas de interés.  Por otra parte, la monetización de los fondos provenientes de los recursos colocados por el Gobierno en mercados internacionales ha sido neutralizada con instrumentos de captación del Banco Central; no obstante, debe reconocerse que ello tiene un costo financiero para la Autoridad Monetaria.

 

Es importante señalar que el BCCR reitera su compromiso con el rango objetivo de inflación dispuesto en el Programa Macroeconómico 2015-2016, divulgado en enero anterior y, tal y como lo ha realizado en el pasado, la Entidad mantendrá el seguimiento de las variables que determinan la inflación, con el propósito de ajustar su postura de política monetaria de forma coherente con el objetivo de precios.

 

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